Il recente aumento dei rendimenti non riguarda solo l'Italia ma coinvolge anche altri paesi europei. Questo movimento al rialzo dei rendimenti dei titoli di Stato è stato osservato in tutta la zona euro. Una delle principali ragioni dietro questa tendenza è la prospettiva che le banche centrali europee possano mantenere i tassi di interesse a livelli bassi per un periodo prolungato. Ciò ha portato gli interessi dei bond già in circolazione a salire, poiché i rendimenti devono allinearsi a valori più elevati per attrarre gli investitori.

Va notato che gli interessi sui bond sono fissi in valore assoluto, ma vengono espressi come una percentuale del valore nominale del titolo. Quindi, un aumento nei rendimenti implica una diminuzione del prezzo dei bond sul mercato. Di conseguenza, l'equilibrio tra domanda e offerta si sta adattando a valori più bassi, in linea con il nuovo scenario dei tassi d'interesse più elevati.

Per avere una visione completa della situazione nella zona euro, è interessante notare che i titoli di Stato di altri paesi stanno anche sperimentando aumenti nei rendimenti. Ad esempio, un titolo di Stato francese decennale offre un rendimento del 3,35%, mentre l'equivalente spagnolo offre il 3,87%, e quello greco il 4,21%. Tuttavia, oggi sembra che i Btp italiani siano stati più colpiti dalle vendite rispetto ai titoli di altri paesi. Questo è in parte dovuto al fatto che i paesi con un rapporto debito/PIL più elevato tendono a essere più vulnerabili alle fluttuazioni dei mercati, poiché il loro livello di rischio è maggiore. In tal senso, lo spread tra i titoli italiani e tedeschi è spesso considerato un indicatore del "rischio paese".

Secondo alcuni analisti, i fattori che hanno contribuito a una riduzione dello spread tra Italia e Germania fino a 160 punti base in passato sembrano essere svaniti. Banche come Morgan Stanley hanno previsto che lo spread potrebbe raggiungere la zona di 200-210 punti base entro la fine dell'anno, principalmente a causa dell'aspettativa di deficit fiscali più elevati e di una crescita economica più debole in Italia. Si stima che il deficit italiano di quest'anno supererà il 5,5% del PIL, rispetto all'obiettivo ufficiale del 4,5%, secondo fonti riportate dall'agenzia Reuters.

È importante notare che l'andamento dei rendimenti dei titoli di Stato tedeschi è stato influenzato dall'annuncio del governo tedesco di tagliare le emissioni di debito del quarto trimestre dell'anno di 31 miliardi di euro. Questa decisione è stata presa in risposta alla riduzione delle misure di sostegno contro l'incremento dei prezzi dell'energia. Considerando anche il terzo trimestre, le mancate emissioni di Bund rispetto alle previsioni di dicembre 2022 ammontano a 45 miliardi di euro. Tuttavia, nonostante questi tagli, la Germania prevede di collocare un record di 500 miliardi di euro di debito nel 2023.

In sintesi, l'aumento dello spread tra i titoli di Stato italiani e tedeschi ha sollevato preoccupazioni per la salute finanziaria dell'Italia e ha richiamato l'attenzione sul "rischio paese" nella zona euro. Gli investitori stanno monitorando attentamente gli sviluppi nei mercati dei titoli di Stato, mentre economisti ed esperti valutano le implicazioni per l'economia italiana e europea nel suo complesso. Resta da vedere come evolverà questa situazione e se le autorità italiane e europee adotteranno misure per mitigare le conseguenze di questi movimenti nei mercati finanziari.